Токенизация — следующий прорыв в финансах после ETF, и Уолл-стрит к этому не готова

В 1993 году был запущен первый биржевой инвестиционный фонд (ETF), который Уолл-стрит встретила со скепсисом. В то время доминировали взаимные фонды, брокеры имели безраздельное влияние, а идея массового перехода инвесторов к новому инструменту индексного инвестирования казалась маловероятной. Три десятилетия спустя ETF коренным образом изменили мировую инвестиционную практику. 15 000 ETF управляют активами свыше $17 трлн по всему миру, формируют основу пенсионных портфелей и являются центральным элементом финансовых рынков. То, что начиналось как эксперимент, стало стандартом. Сегодня мы находимся на пороге еще более масштабной революции. Токенизация реальных активов (RWA) на блокчейне — это не футуристическая концепция, а реальный процесс. Основная идея проста: представить традиционные финансовые инструменты — облигации, акции, кредитные портфели — в цифровой форме на публичных блокчейнах. Это делает их программируемыми, портативными и мгновенно передаваемыми. Другими словами, инвесторы смогут перемещать казначейские облигации США так же легко, как отправлять электронные письма. В Janus Henderson мы не остались в стороне. В прошлом году мы partnered с инфраструктурным провайдером Centrifuge для запуска ликвидного казначейского фонда, выпущенного непосредственно в блокчейне. За несколько месяцев его активы под управлением выросли до более чем $400 млн, поскольку инвесторы искали решения для перевода традиционных инвестиций в блокчейн. На основе этого успеха мы расширили предложение флагманской стратегией JAAA, которая уже достигла $750 млн. Это уже не теория: это реальный капитал инвесторов, движущийся по новым каналам. Конечно, значительная часть традиционных финансов сохраняет скепсис, ссылаясь на регулирование, устаревшие системы или непривычность для инвесторов. Но аналогичные сомнения высказывались относительно ETF даже десять лет назад, когда тренд был уже очевиден. Скептицизм сопровождает практически каждую прорывную инновацию в финансах. Принятие новых технологий происходит не линейно, а постепенно, а затем сразу, когда отраслевые гиганты оказываются перед необходимостью изменений. Токенизация отличается от предыдущих попыток модернизации финансов, поскольку представляет не просто новую оболочку или механизм распределения, а новую основу. Инфраструктура глобальных рынков капитала развивается медленно и отстает. Расчеты занимают дни вместо секунд, издержки скрыты в слоях посредников, доступ ограничен узким кругом институтов. Токенизация напрямую устраняет эти трения. Переводя активы в блокчейн, инвесторы получают мгновенные расчеты, радикальную прозрачность и возможность интеграции инвестиционных продуктов в децентрализованные финансы (DeFi). Подобно тому как мобильные технологии породили новые бизнес-модели, блокчейн создаст совершенно новые финансовые конструкции. Последствия выходят за рамки эффективности. Токенизация открывает путь к более инклюзивной финансовой системе. Представьте учителя в Джакарте, хранящего индекс S&P 500 в цифровом кошельке и использующего его для получения кредита на бизнес-идею, или работника в Лондоне, отправляющего беспроцентные микроплатежи родственнику в Сан-Паулу. Токенизация позволяет институтам обслуживать клиентов, исторически исключенных из традиционной системы, и модернизировать управление активами для существующих участников. Технология Centrifuge предоставляет инфраструктуру для выпуска, управления и распределения токенизированных фондов, позволив нашей управляющей компании с 90-летней историей и $450 млрд AUM работать со скоростью, прозрачностью и безопасностью блокчейна. Это наглядное доказательство предстоящего переустройства глобальной финансовой системы. Вопрос сегодня не в том, работает ли токенизация — она уже работает, — а в том, успеют ли управляющие компании и регуляторы адаптироваться, пока новые игроки не создали параллельную систему, лучше отвечающую потребностям инвесторов. Традиционная финансовая отрасль не может ждать разрешения на инновации. Ключевая технологическая революция в финансах — это не искусственный интеллект, а блокчейн. Технология созрела, преимущества неоспоримы, и импульс уже набран. Традиционные финансовые компании стоят перед выбором: возглавить токенизацию и определить следующую главу в финансах или наблюдать за преобразованиями со стороны.