Дебаты о системном риске бессрочных фьючерсов бьют мимо цели

Текущие дебаты о системном риске на рынках бессрочных фьючерсов сосредоточены на неверных проблемах. Пока регуляторы и аналитики беспокоятся о кредитном плече и каскадных ликвидациях, реальная опасность кроется в непрозрачных механизмах расчетов и концентрированных пулах ликвидности. Бессрочные свопы, ключевой дериватив в криптовалютах, обеспечивают хеджирование и ценообразование, но их конструктивные недостатки — волатильность ставок финансирования и отсутствие предохранителей — создают скрытые угрозы. Вместо того чтобы винить сам инструмент, индустрии следует устранить уязвимости рыночной структуры, чтобы предотвратить будущие крахи. Такой сдвиг фокуса может стабилизировать торговлю такими активами, как BTC и ETH, не подавляя инновации.