Рост RWA-перпетуалов на Hyperliquid подрывает доходность, обеспечивающую токен HYPE

Стремительное расширение бессрочных контрактов (перпетуалов) на реальные активы (RWA) на платформе Hyperliquid создает значительный сдвиг в динамике доходов платформы. Хотя всплеск объемов торговли RWA-перпетуалами повысил общую активность, он одновременно размывает генерацию комиссий, которые напрямую поддерживают стоимость токена HYPE. Данный тренд подчеркивает растущее расхождение между ростом экосистемы и экономикой держателей токенов, поскольку трейдеры все чаще отдают предпочтение инструментам на основе RWA вместо традиционных крипто-нативных перпетуалов. Данные свидетельствуют о том, что, хотя доля рынка Hyperliquid в сфере деривативов расширяется, структура доходов становится менее благоприятной для фундаментальной поддержки HYPE, что потенциально может повлиять на его долгосрочные показатели оценки.