Аналитик DeFi Патрик Скотт представляет убедительную аргументацию, что Hyperliquid продолжает оставаться наиболее перспективной инвестицией среди децентрализованных бирж перпетуальных фьючерсов, даже несмотря на значительный рост конкурента Aster.
Трансформация рынка Perp DEX
Перпетуальные фьючерсы (перпы) - криптовалютные деривативы, позволяющие торговать без ограничения срока действия - стали причиной роста популярности их децентрализованных платформ (perp DEX), поскольку трейдеры мигрируют с централизованных бирж типа Binance.
Исследование Скотта показывает, что perp DEX значительно увеличили свою долю рынка, вырастив с менее 2% объема CEX по перпам в 2022 году до превышения 20% в последнее время. Hyperliquid, работающий на токене HYPE, сыграл ключевую роль в этой экспансии.
Изменения долей рынка
Несмотря на общий рост, доля Hyperliquid в объеме perp DEX снизилась с 45% до 8% в последние недели, в то время как связанная с Binance Aster достигла более $270 миллиардов недельного объема. Новые платформы типа Lighter и edgeX также показали трехзначный процентный рост.
Конкурентные преимущества Hyperliquid
Скотт подчеркивает, что сильные фундаментальные показатели Hyperliquid отличают его от конкурентов. Биржа сохраняет robustную генерацию доходов с привлекательными мультипликаторами оценки и демонстрирует лояльность пользователей через значительные показатели открытого интереса.
"В то время как объем и доходы отслеживают активность, открытый интерес измеряет глубину ликвидности, что оказывается более устойчивым", - пояснил Скотт, отметив доминирование Hyperliquid с приблизительно 62% рынка открытого интереса perp DEX.
Стратегические инициативы расширения
Помимо основной торговли, Скотт выделяет векторы роста Hyperliquid включая сеть HyperEVM - уже поддерживающую 100+ протоколов с $2 миллиардами TVL - и стейблкоин USDH, обеспеченный резервами через BlackRock и Superstate.
Предложение HIP-3 может дополнительно укрепить экономику токена HYPE, позволяя создание рынков через значительное стейкингование токенов, создавая то, что Скотт характеризует как механизм "поглощения предложения".
Скотт признает потенциальные риски включая существенное снижение открытого интереса или доходов, либо проблемы с ликвидностью USDH в течение следующего года. Однако он утверждает, что позиционирование Hyperliquid превосходит конкурентов, полагающихся на программы стимулирования.