Circle сможет выдержать снижение ставок благодаря росту спроса на стейблкоины: Bernstein

Брокерская компания Bernstein сообщает, что Circle (CRCL) может столкнуться с давлением на выручку из-за потенциального снижения ставок в США, но растущий спрос на стейблкоины и операционная эффективность должны смягчить последствия. Каждое снижение процентных ставок на 25 базисных пунктов уменьшит выручку 2027 года примерно на 9% и EBITDA на 11%, согласно аналитикам под руководством Гаутама Чугани. Даже при ставках ниже 2% компания прогнозирует EBITDA в $668 млн и совокупный годовой темп роста 33% с 2024 по 2027 год. Стейблкоины, такие как USDC от Circle и USDT от Tether, играют crucialную роль на криптовалютных рынках как платежная инфраструктура и инструменты международных переводов. Bernstein сохраняет рейтинг outperform с целевой ценой $230, несмотря на снижение котировок до $134,40 в ранних торгах. Аналитики прогнозируют, что предложение USDC может превысить базовый сценарий в $170 млрд, поскольку более низкие затраты на заимствования стимулируют аппетит к риску на платформах Binance и в DeFi-рынках, где USDC служит ключевым залоговым активом. Ожидается, что объем стейблкоинов в индустрии достигнет ~$670 млрд к 2027 году, при этом доля USDC составит 33%. Операционная маржа Circle, как прогнозируется, расширится с 43% до 51% к 2027 году при пятикратном росте предложения, сохраняя прибыльность несмотря на сокращение процентного дохода. Высокомаржинальные доходы от интеграционных услуг быстро растут, уже составляя 9% от общей выручки в консервативных сценариях. Bernstein заключает, что хотя Circle остается чувствительной к колебаниям ставок, сильный рост спроса и масштабируемость обеспечивают устойчивость бизнеса.