Действия Минфина США стали причиной отрыва Bitcoin от глобального показателя M2, заявляет Рауль Пал

Рауль Пал, основатель Global Macro Investor, обратил внимание на широко распространенный график, сравнивающий движение цены Bitcoin (BTC) с глобальным денежным агрегатом M2. Анализ показал, что с начала 2023 года цена BTC следовала за глобальным M2 с постоянным 12-недельным лагом, что предполагает влияние изменений ликвидности на крипторынки с трехмесячной задержкой. Согласно этой модели, BTC все еще может достичь $200 000 к концу 2025 года, если корреляция сохранится. Однако с 16 июля эта взаимосвязь нарушилась. В то время как глобальный M2 продолжал расти, что свидетельствует о продолжающемся денежном расширении, цена Bitcoin остановилась и двигалась в боковом тренде летом, разорвав свою историческую связь с ликвидностью. Пал объясняет этот разрыв не failure модели, а действиями Министерства финансов США через Счет общего фонда (TGA). TGA — это операционный счет правительства в Федеральной резервной системе. Для пополнения баланса TGA до многолетнего максимума, близкого к $800 млрд, Минфин с июля разместил около $500 млрд облигаций. Это масштабное размещение эффективно сократило ликвидность в системе, уменьшив объем капитала для рисковых активов, что сильнее всего ударило по криптовалютам. Ключевой момент: Пал считает, что пополнение TGA теперь завершено, и отток ликвидности, вероятно, закончился и должен полностью исчезнуть к концу месяца. Это может нормализовать условия ликвидности и позволить более широкому ралли Bitcoin возобновиться. В качестве контраргумента стоит отметить, что акции технологических компаний и золото продолжают обновлять исторические максимумы, что говорит о сохранении общего аппетита к риску. Более сильное влияние на Bitcoin также может отражать значительное давление продаж со стороны долгосрочных держателей.