Токенизация может revitalize пенсионную систему Чили: блокчейн-революция

Чили четыре десятилетия служила лабораторией пенсионных реформ. Модель индивидуальной капитализации 1980-х годов преобразовала латиноамериканские пенсионные системы, создав глубокие рынки капитала через обязательные взносы, управляемые частными АФП. Сантьяго стал финансовым центром с востребованными суверенными облигациями и частыми IPO. Однако престиж снизился при медианной коэффициенте замещения 17% (2015-2022), усилив недоверие к АФП из-за высоких комиссий и посредственной доходности. Пандемия спровоцировала три чрезвычайных изъятия на сумму свыше $50 млрд - 20% пенсионных фондов и 16% ВВП 2022 года - создав поддержку домохозяйствам, но нарушив рынок. Реформа марта 2025 года заменила мультифонды генерационными фондами с жизненным циклом инвестирования. Молодые вкладчики начинают с портфелей, насыщенных акциями, постепенно переходя к облигациям с возрастом. Реформа добавляет взносы работодателей, усиливает Гарантированную универсальную пенсию и обостряет конкуренцию через двухгодичные аукционы комиссий. Хотя улучшая рациональность, подход сохраняет пассивность вкладчиков с ограниченной прозрачностью и громоздкой сменой провайдеров. Токенизация emerges как transformative решение, представляя облигации/акции на цифровых реестрах для ускоренного расчета, снижения затрат и повышенной прозрачности. Чилийский Закон о инновациях в финансовых технологиях 2023 года установил регуляторные框架, mientras консорциум AUNA Blockchain - с участием Фондовой биржи Сантьяго, Центрального депозитария и GTD - тестирует токенизированные ценные бумаги. Это позиционирует Чили как потенциальный хаб институциональных криптоинвестиций, усиливая инициативы типа ScaleX Santiago Venture и Start-Up Chile через цифровые каналы сбережений. Включение Bitcoin остается спорным, требуя правовых поправок, признающих цифровые активы, и одобрения Центрального банка. Разумная экспозиция через регулируемые ETF/ETN с начальным лимитом 1% могла бы постепенно расшириться до 25% allocations акций, требуя лицензированного хранения, сегрегации активов и полного раскрытия рисков. Германский 20% лимит крипто для пенсий и эксперименты новозеландского KiwiSaver с ETF предлагают прецеденты, mientras убытки Канады от FTX/Celsius подчеркивают необходимую осторожность. Двойной подход Чили мог бы сбалансировать инновации со стабильностью через регулируемую токенизацию и контролируемую крипто-экспозицию.